Shortman 's List: crise : des solutions ?

• Martin Feldstein
• There is now political consensus in Europe that new rules are needed to prevent  large deficits, but there is no agreement on what should be done. The European  Commission ... proposed last week that the national budgets of each country be  examined by the others before they are approved. ...
• Here there may be something to learn from United States. Although the 50 states  share a currency and
• each sets its own spending and tax policies, state deficits  remain very low.
• Even California has a deficit of only about 1 percent of the  state's GDP

  • californie vs grèce = quasi défaut?
    alors pourquoi le montant de la dette est si petit?
    peu d'impots, peu de recettes? .... le libéralisme ???

• The basic reason for these small deficits is that each state's constitution  prohibits borrowing for operating purposes. ... 

   

   In some states, these self-imposed restrictions go back to the 19th century, a  time when excessive borrowing led to state defaults. Those states wanted to  assure potential lenders that such excess borrowing would not happen again. Over  time, all states adopted such rules to help make the bonds they issued for  capital expenditures attractive to investors. ... If the EMU governments were to  adopt similar constitutional rules, the interest rates on their bonds would  fall. 
• Europe lacks a central fiscal authority, some provision must be made for  temporary deficits when economic conditions warrant. European nations also have  national security responsibilities that may require surges in defense spending.
• Germany recently adopted such a constitutional amendment.
• Other EMU nations could follow  Germany's example ...  because doing so would bring down their interest  rates.
• The European Central Bank could accelerate this process by restricting  collateral to bonds issued by governments with satisfactory constitutional  limits on their deficits. ...

  • la BCE limiterait les produis dérivés sur les obligations d'état(bons du trésor) ( si déficit en deçà limite définit par la loi) pour éviter la spéculation trop intense et donc la volatilité (variation forte des prix) (du taux d'interêt ici)
• would create a powerful restriction on  deficits. ... It would also leave member go
• would create a powerful restriction on  deficits.
• would also leave member governments free to determine the  structure and levels of their taxes and spending, as long as their decisions did  not violate their self-imposed constitutional limits.
• That is not to say Europe should run a large deficit, but rather that Feldstein's suggestion that European states adopt the fiscal model of US states ignores a big, big difference between the US and the EU.

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• le 16 septembre 2009
• La véritable reprise, celle que tout le monde peut observer et dont certains peuvent regretter de ne pas en avoir tiré parti, est cependant principalement celle de la Bourse. Le CAC 40, à l'image des autres Bourses du monde, a ainsi augmenté en six mois de 50%
• Loin de refléter une reprise de l'activité économique, la forte progression des Bourses dans le monde est le résultat de l'abondance de liquidités placées à nouveau sur le marché des actifs
• S'agissant de la France, il n'est point besoin d'être un grand économiste pour imaginer les conséquences à venir d'une chute record des investissements des entreprises (-21% pour ce qui est des prévisions pour 2009) et du recul de l'emploi (700 000 emplois détruits dans le secteur privé en 2009 selon les prévisions de l'INSEE).
• Cette crise majeure se traduirait par des pertes durables de PIB "potentiel" et de citer comme facteurs négatifs, devant jouer fin 2009 et en 2010, l'endettement des ménages privés, l'explosion des déficits publics et l'envolée de la dette des États, la progression prévisible du chômage pesant sur la consommation des ménages. Sur un terme plus long, la même note souligne que les nécessaires politiques de consolidation budgétaire pèseront sur la croissance cependant que la crise actuelle a mis à jour "l'insoutenabilité des modèles de croissance de certains pays".
• Nous souhaitons ici proposer quelques explications à une séquence qui paraît avoir cessé de fonctionner : les profits financiers d'aujourd'hui (plus-values et dividendes) semblent ne plus faire les investissements de demain et ne garantissent pas, tant s'en faut, l'emploi d'après-demain.
• Une première explication, assez classique, de la non-reprise de l'emploi pourrait être recherchée dans la conjonction d'une croissance économique prévue assez faible et du maintien des gains de productivité. Aussi longtemps que ces derniers restent supérieurs à la croissance de la production, ces gains détruisent mécaniquement des emplois. Cette explication n'emporte cependant pas l'adhésion car on n'observe aucune augmentation très significative de la productivité dans les grands pays industriels[2].Il convient donc de chercher une autre explication.
• La deuxième explication, qui recoupe le principe de fonctionnement d'un capitalisme financiarisé, pourrait résider dans le couplage entre deux objectifs que s'assignent les entreprises financiarisées : maintenir, voire, si possible, accroître les profits afin de créer de la valeur actionnariale et, dans un même temps, améliorer la compétitivité. Or, il y a deux façons d'améliorer la compétitivité : l'une consiste à proposer des  prix compétitifs et, pour ce faire, tenter de réduire tous les coûts (coût des achats, coût du travail), l'autre est orientée vers un effort de qualité, d'innovation et de différenciation des produits. Sans nul doute, les entreprises choisissent aujourd'hui massivement la première voie (baisse des coûts et concurrence par les prix) car elle leur permet de concilier rentabilité et compétitivité. La seconde voie n'oppose certes pas rentabilité et compétitivité mais impose un horizon de convergence plus long, les actionnaires devant alors accepter qu'une part significative des profits soit réinvestie dans des budgets de R&D et, plus largement, dans des activités innovantes (et par conséquent risquées). Mais cette voie suppose une profonde remise en cause du capitalisme actuel et l'engagement d'un processus de ré-institutionnalisation de l'entreprise comme lieu de compromis entre "parties prenantes" et non plus comme simple support de création de valeur actionnariale.
• Une dernière explication du lien altéré entre profits, investissement/croissance et emploi, pourrait concerner la France. La décision présidentielle de défiscaliser les heures supplémentaires afin de favoriser le "travailler plus pour gagner plus" pourrait avoir comme effet pervers d'inciter les entreprises, dans un environnement qui reste très incertain, à ne pas recruter et à préférer répondre à un accroissement fragile de l'activité par une augmentation des heures supplémentaires. Si cette dernière explication a un sens, alors il s'agirait d'une version très particulière d'une thèse selon laquelle la France ou ses dirigeants ferait le choix des salaires contre celui de l'emploi. Des salaires en (faible) progression pour ceux qui ont un emploi, les "insiders", serait préféré à la possibilité, à masse salariale constante, de fournir un emploi à ceux qui n'en ont pas. Un tel choix, comme du reste son inverse (partager le travail "disponible" et partager les revenus), revient à admettre que les revenus salariaux ne peuvent progresser dans le contexte d'une croissance anémiée et de profits néanmoins "garantis".

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• De nouveaux systèmes monétaires pour sortir de la crise
• Tant qu’il sera possible de produire de l’argent grâce aux intérêts, ce sera une façon de le retirer à l’économie réelle.
• les entrepreneurs ont besoin d’argent des banques pour produire, elles reportent sur les marchandises les coûts des intérêts. Ainsi se retrouvent cachés dans les prix des marchandises entre 30 et 70% d’intérêts, lesquels passent dans les mains de ceux qui ont prêté l’argent. Alors que leur fortune augmente de façon exponentielle, grâce aux intérêts composés, les dettes du gouvernements, des Länder et des communes en font autant.
• Du fait que l’écart entre riches et pauvres s’élargit toujours plus, la population ne ­trouve plus assez d’argent pour acheter les biens produits par les entreprises, ce qui provoque la faillite de ces dernières et on à affaire régulièrement à des crises économiques dramatiques, ce qui provoque des remous sociaux du fait du fort chômage.
  Parallèlement, l’influence du capital financier s’impose aux gouvernements du monde. On tente de résoudre le mécontentement social en engageant de nombreux chômeurs dans l’industrie des armements. De ce fait, on met en route des guerres criminelles et fort coûteuses, puis on reconstruit les infrastructures détruites.
• lors de la dernière crise économique mondiale, au début des années trente, le maire de Wörgl, petite commune autrichienne, Michael Unterguggenberger, avait réussi à mettre un terme à leur crise. Il parvint à convaincre les personnalités les plus importants du lieu, notamment les membres du conseil communal, de payer les frais de la commune au moyen de bons de travail.
• Ces bons n’étaient valables que dans la mesure où on y mettait chaque mois un ­timbre qui coûtait 1% de la valeur du bon. Ces bons permettaient des achats au sein de la commune, de verser les impôts et de procéder à d’autres dépenses. Comme personne ne voulait payer le timbre à la fin du mois, on se dépêchait de dépenser cet «argent». Ces bons changèrent de mains cinq fois plus vite que l’argent officiel, le Schilling. L’économie s’épanouit, les habitants payèrent ponctuellement leurs impôts, la commune fit réparer les rues, construire un pont, un tremplin pour le saut à skis. Le nombre de chômeurs diminua rapidement et on put de nouveau payer les prestations de chômage.
• A la suite de plaintes devant les tribunaux, la banque autrichienne fit stopper cette expérience au bout de 15 mois.
• Le gouvernement ne peut plus soutenir les communes, qui sont totalement appauvries et endettées, étant lui-même fort endetté, il en va de même pour les Länder. Mais le gouvernement pourrait dès à présent encourager les communes à prendre en compte les expériences de M. Unterguggenberger à Wörgl et décider que les dépenses locales puissent être payées par les impôts prélevés dans leur propre monnaie locale. Comme l’avait démontré l’expérience d’alors, il est tout à fait possible d’assurer une vie décente aux citoyens d’une telle commune. (Ce n’est d’ailleurs pas la pre­mière fois que cette «monnaie fondante» a apporté la prospérité aux citoyens; on la retrouve au Moyen Age pendant des siècles et en Egypte pendant des millénaires).
• La nouvelle du succès d’une telle initia­tive se répandra très rapidement dans les autres communes
• dans la mesure où le gouvernement central et ceux des Länder protègeraient l’action de ces communes, on pourrait envisager de relier ces monnaies locales entre elles, ce qui pourrait permettre, par exemple à quelqu’un de Berlin d’acheter une voiture à Wolfsburg en payant en partie avec la monnaie locale. Puis on pourrait aussi envisager d’autoriser le payement d’une partie des impôts régionaux et fédéraux au moyen de ces monnaies locales.
• si le système fiscal était modifié et simplifié de telle façon que ce ne serait plus avant tout le travail qui serait imposé, mais qu’on imposerait les achats de marchandises et l’acquisition de services. Ainsi la collecte des impôts serait beaucoup plus simple et le travail ne serait plus «puni» par ces impositions. Les personnes aisées seraient ­contraintes de dépenser rapidement au moins la partie de l’argent qui leur aurait été versée en monnaie locale, du fait que celle-ci perdrait chaque mois de sa valeur! Une partie grandissante de cette argent s’écoulerait ainsi à nouveau dans le cycle de l’économie.
• Les classes pauvres pourraient être déchargées dans la mesure où les aliments de base seraient exemptés de TVA. Cela aurait pour conséquence heureuse que l’agriculture allemande ne devrait plus être subventionnée.
• Il va de soi que tout un chacun – ce qui est très important – pourrait déposer sa monnaie locale sans perte de valeur dans une banque coopérative locale comme économie pour l’avenir. Certes, ce serait sans intérêts, mais la banque lui rembourserait en tout temps l’intégralité de son versement. La banque prêterait l’argent à des investisseurs qui ne paieraient pas non plus d’intérêts, mais seulement une taxe pour couvrir les frais et les risques de la banque. Ces derniers devraient rembourser leur dette en entier au moment voulu, ce qui permettrait à la banque de rendre la somme entière aux épargnants.
• Ainsi la crise serait surmontée rapidement au niveau des communes pour commencer, puis dans les provinces et enfin sur l’en­semble du territoire. Toutefois, le succès ne peut être assuré – et on le sait depuis environ 80 ans – que dans la mesure où l’on interdirait aux gens très riches d’échapper à ce modèle économique par la spéculation foncière.
• Le vendeur ne pourrait vendre qu’à la commune et l’acheteur n’obtiendrait ce bien de la commune que sous forme de bail emphytéotique! L’acheteur ne serait alors que possesseur du bien et non pas propriétaire, ce qui éliminerait toute spéculation foncière. Au bout de plusieurs décennies, le sol reviendrait à la commune et à ses citoyens, comme d’ailleurs l’eau et l’air. Certes, ce processus est très lent, mais toute spéculation foncière serait éliminée.
  Ce modèle d’«argent circulant» permettrait de réduire lentement l’écart entre les ­riches et les pauvres. La valeur de l’argent restant stable, les risques de crises se réduiraient et il serait beaucoup plus difficile de financer l’industrie d’armement et de déclencher des guerres. Mais la démocratie y gagnerait en forces.

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