JF B's List: Articles Central Banks

• Depuis 1996, le taux officiel d'escompte est établi par la Banque et correspond à la limite supérieure de la fourchette opérationnelle pour le taux du financement à un jour (voir ci-contre). La Banque signale ainsi plus clairement ses intentions concernant l'orientation de la politique monétaire, étant donné qu'elle exerce une action plus directe sur le taux du financement à un jour que sur le taux des bons du Trésor à trois mois. 

     

   En décembre 2000, la Banque a commencé à annoncer ses décisions concernant le taux officiel d'escompte et le taux cible du financement à un jour à huit dates préétablies par année.
• En juin 1994, le taux cible du financement à un jour commence à remplacer le taux officiel d'escompte comme principal instrument dont la Banque du Canada se sert pour mettre en oeuvre la politique monétaire
• Ce changement résulte de la mise en place par la Banque d'une « fourchette opérationnelle » de 50 points de base pour le taux du financement à un jour — le taux auquel les principaux participants au marché monétaire se prêtent des fonds à un jour

• À cette époque, la Banque ajustait quotidiennement les soldes de règlement pour maintenir le « niveau cible » du taux du financement à un jour à l'intérieur de la fourchette opérationnelle. Plus particulièrement, la Banque intervenait au moyen de prises en pension et de prises en pension spéciales quand le taux du financement à un jour atteignait la limite supérieure ou inférieure de la fourchette opérationnelle. 

    

   Avec l'instauration du Système de transfert de paiements de grande valeur (STPGV) en février 1999, le taux cible du financement à un jour correspond désormais au point médian de la fourchette opérationnelle, soit 25 points de base sous le taux officiel d'escompte
• Ce n'est toutefois que le 29 mai 2001 que la Banque commence, dans ses communications avec le public, à désigner le taux cible du financement à un jour comme son taux directeur
• Ce taux cible ayant une incidence sur les taux d'intérêt auxquels les institutions financières se prêtent des fonds à un jour, il se répercute aussi normalement sur les autres taux d'intérêt, notamment les taux hypothécaires et les taux des prêts à la consommation

• De plus, le taux cible du financement à un jour est celui qu'il convient d'utiliser pour établir des comparaisons, sur le plan international, avec d'autres taux comme le taux des fonds fédéraux aux États-Unis et le taux des prises en pension à deux semaines au Royaume-Uni. 

     

  On trouvera ici les modalités détaillées du cadre opérationnel appliqué par la Banque lorsque le taux directeur se situe à sa valeur plancher

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• Federal Reserve Chairman Ben S. Bernanke said he doesn't rule out using monetary  policy to pop asset-price bubbles, while stressing that financial regulation is  his preferred approach
• Supervision, regulation of the financial system is the strongest, most  effective" way to deal with bubbles, he said in response to a question at a  Senate Banking Committee hearing considering his nomination to a second term. "I  do not rule out using monetary policy if necessary, if that situation does  become worrisome and threatening
• Bernanke said he sees no sign of "extreme misvaluations" in U.S. markets. Fed  policy makers said for the first time last month that their decision to cut  interest rates to zero may be fueling undue financial-market speculation,  according to minutes of their Nov. 3-4 meeting released last week
• It is inherently very difficult to know if asset prices are appropriate or  correctly valued," Bernanke said today
• There have been complaints about U.S. monetary policy contributing to bubbles  abroad," Bernanke said today. "It needs to be understood that in the United  States, monetary policy is intended to address both financial and economic  issues in the United States
• Bernanke was asked to respond to comments by Nouriel Roubini, the New York  University professor who predicted the global financial crisis. Roubini said  last month investors are "chasing commodities" and there is a risk of new asset  bubbles emerging as stock markets and commodity prices surge amid record-low  lending rates
• He said other nations have their own ways of dealing with bubbles, including  exchange rates and fiscal and monetary policies, he said.
• Mr. Roubini is very pessimistic about the economy," Bernanke said
• The Federal Open Market Committee said low rates might cause "excessive  risk-taking" or an "unanchoring of inflation expectations," according to the  minutes. Central bankers also said further dollar depreciation that might "put  significant upward pressure on inflation would bear close watching
• Gold futures touched an all-time high yesterday as the slumping dollar spurred  investor demand for an inflation hedge. The Standard & Poor's 500 index has  jumped 67 percent since its 2009 low on March 9

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