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07 Dec 09

富力調升明年售樓目標至300億元
富力地產表示，今年已提前完成全年230億元的合約銷售目標。業務表現理想，集團預計明年的合約銷售將會在平穩的價格和銷售範圍內持續向好。同時，將明年的全年銷售目標提升至300億元，按年增長三成。集團表示，對完成明年的目標充滿信心．
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- 團現持有可售面積約2200萬平方米，大部份集中於市中心，平均地價約為每平米1400元，可供未來3至5年的發展之用。目前，未付地價約為47 億元，將於未來18 個月內支付
- 集團將繼續進行在上海證券交易所發行 A 股的計劃，並作為2010 年首要任務。相信在新的一年，公司會進一步鞏固和提升在行業內的地位。

香港經濟日報網站 - 20091207 - 要聞 - 11月CPI料轉正通脹預期升溫 - 溫偉俊

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國家統計局將在周五（11日）公布11月份經濟數據，市場預料內地居民消費價格指數（CPI）將結束9個月來負增長的局面。中央電視台調查指，56%的經濟學家及企業家認為，目前正面臨明顯的通脹預期，內地著名經濟學家吳敬璉認為，不能等到通脹居高不下才着手處理，貨幣政策現在就應該調整。
吳敬璉指出，現時資產價格已漲得很高，風險很大，處理通脹問題不能再等：「問題根源還是票子（貨幣）不能發的太多……在我看來（適度寬鬆的貨幣政策）現在就應該調整。
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- 摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄認為，若明年CPI達2至3%的話，按現時1年期儲蓄利率是2.25%，為了避免出現負利率，明年可能需要加息一至兩次。

香港經濟日報網站 - 20091207 - 新股巡禮 - 3大賣點春天百貨值博 - 蕭悅潾

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北京市及7個省只有16家百貨店及1家折扣商品購物中心（outlet mall）經營業務及提供管理諮詢服務，但是其集資的用途之一正是增加新店，故此春天百貨未來不乏增長動力。
春天百貨2010年預測PE僅介乎16至19倍，訂價明顯較內地百貨股吸引。
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- 春天百貨招股書的損益表推算，其06、07及08年度純利率，分別為26.6%、27.0%及24.2%，與其他百貨股相比，的確未見突出

石Sir指，「一定會長綫持有吉利，大前提是它能夠交出理想業績，相信吉利只要按當初的策略發展，2013年股價可升上15元至20元。」

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吉利汽車行政總裁桂生悅︰明年步入高增長
「戰略轉型目標不改變，產銷目標不減少，員工總數不減少，重要項目不停止」的四大承諾
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- 「3至4年前，吉利8成營業額來自銷售3至4萬元低檔次的車，過渡至中高檔車之後，8成營業額來自5萬至10萬元的車，早前低廉的車已經停產，轉為賣自由艦、金剛、遠景、熊貓及帝豪等高價值的車。」
- 「吉利上市5年以來，前幾年都未有達到預訂的銷售目標，不過，今年訂下25萬台銷售量，截至10月底已達到24.9萬台，還未計11月及12月，今年可能會達到30萬台車，增長速度非常之快。」桂生悅表示。
- 由福特前董事及克萊斯勒前董事牽頭的財團皇冠，已在上周提交新標書，冀擊敗吉利集團。最終鹿死誰手，對吉利有興趣的投資者，宜留意戰況。
- 石Sir指，「一定會長綫持有吉利，大前提是它能夠交出理想業績，相信吉利只要按當初的策略發展，2013年股價可升上15元至20元。」
- 美國每年銷售汽車1,500萬輛，內地的約1,200萬輛左右。
- 「目前，市場只關注汽車購置稅，這種措施只會刺激消費者購買汽車，但其實，國家在多方面支持汽車工業，例如鼓勵技術創新，推動整體工業製造水平提升。從技術方面，中國與日本、美國及韓國仍有一定差距，但目前中國向各方吸引人才，相信技術很快會得到提升。」桂生悅表示。
- 但從內地汽車擁有量，平均每千人僅40輛的比例，不僅遠低歐美加，在金磚四國中，亦大落後於俄羅斯和巴西的230輛和132輛。
- 尤其小排量汽車的銷售多少在09年已透支，加上基數效應下，增長速度難免受到影響。不過，由於二三綫城市的人口眾多，汽車需求量高於一綫城市，加上決策層銳意改善收入提升分布。因此，預計小排量汽車仍會有小幅增長，反而中檔車，有望受惠出口市場回暖，及消費升級的環節，加上09年的基數考慮，2010年有望出現驚喜。
- 從表四所見，重卡的代表股為重汽（03808），但考慮其2010年PE為19倍，處於較高水平，吸引力反不如受惠層面更廣的上游裝載機的部分；再看代表股濰柴（02338）的2010年PE13.9倍，明顯較具吸引力，看好的讀者，可於63元水平吼買，中長綫目標上望80元，穿57元止蝕。
- 東風（00489），2010年如商用車的銷售改善，則營業額與毛利率將會明顯反映，建議可候10.7元以下吸納，中長綫上望13元，穿9.5元止蝕。

香港經濟日報網站 - 20091207 - 財富管理 - 趁商品回軟吸澳洲基金 - 黃敏碩康宏証券及資產管理董事 - 環球財經

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受累債權銀行牽涉金額約逾120億美元
相對歐美目前信貸危機2.8萬億美元，應不會在市場掀起太大波瀾，惟市場仍關注個別國家如希臘及英國的債務困境，像後者10月份財政赤字高達114億英鎊，自明年起更會把增值稅稅率從15%提升至17.5%，阻礙該國復甦步伐。
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- 日本及澳洲央行上周分別召開會議，日本央行向銀行提供總額10萬億日圓短期流動資金，以壓低拆息利率，遏止日圓升勢。

06 Dec 09

Financial Astrology 金融煉金: 不只有手機可以上水鑽哦

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03 Dec 09

香港經濟日報網站 - 20091203 - 金融要聞 - 瑞信：基建股新單料明年見頂

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指基建股的新定單增幅將會在明年達到頂峰，並開始減速，基建板塊的毛利率有下降風險，預期基建股在未來6至12個月難以跑贏大市，並下調3基建股的目標價。

香港經濟日報網站 - 20091203 - 要聞 - 9行業落後產能中央迫淘汰 - 溫偉俊

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電力、煤炭、鋼鐵、水泥等9個行業淘汰落後產能。

麥樸思：上海或變下個杜拜 - 許懿安

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「新興市場教父」之稱的鄧普頓資產管理董事總經理麥樸思（Mark Mobius），指杜拜部分地產股抵買，但警告中國上海及印度孟買，可能會成為「下一個杜拜」。
麥樸思又指阿聯酋建築股如Emaar Properties PJSC等，股價連跌兩日後已見底，成為「執平貨」之選。部分建築商持有很多現金，表現良好；不是所有地產股都有問題。

香港經濟日報網站 - 20091203 - 要聞 - 中東股神：銀行不應自稱受害 - 方錦棠

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阿瓦里德接受彭博電視訪問時指出，這些銀行均十分成熟，它們必須懂得區分企業貸款與主權貸款，當情況轉壞，西方國家的部分銀行，不能跑來杜拜哀嚎，大喊狼來了，然後說，「你們應該擔保這些貸款。」

香港經濟日報網站 - 20091203 - 要聞 - 摩通料明年樓價升1成 - 劉智恆

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由於樓價升，地產股資產淨值水漲船高，一眾地產股中，該行首選新鴻基地產（00016）及恒基地產（00012）。

香港經濟日報網站 - 20091203 - 要聞 - 恒指升176點高盛明年看28000 - 孔雪茵

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高盛對明年後市感樂觀，主要是企業盈利錄得可觀增長，當中，亞洲（除日本外）增長34%，中國及香港分別增長29%及17%。高盛亞太區首席策略分析師慕天輝（Timothy Moe）解釋，該行對企業盈利預測較同行進取，是看到亞洲不同產業的產出效能回復近高峰水平，意味邊際利潤受壓情況改善。
高盛維持中國「較地區投資比重為高」，國指目標由16800點上調至18600點，成為市場最樂觀目標，香港則給予「與地區同步」評級。慕天輝又稱，美國經濟會否出現雙底，以及中國維持保持經濟強勁增長，是明年最大的下跌風險。
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因明年全球經濟疲弱和股票價格昂貴，美股將跌破今年3月份低位。他認為，未來一至兩年，企業和消費者埋首於減少債務，加上通縮仍是全球主要危機，經濟衰退的情況將惡化，標普500指數料跌至低於今年3月6日收報676點的低位。

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年仍有8成機會出現第二次經濟下滑和股市下跌，雖然銀行盈利和資金比率在過去幾季轉好，但違約率則未有改善，更有證據顯示，明年違約率將會上升。
因明年全球經濟疲弱和股票價格昂貴，美股將跌破今年3月份低位。他認為，未來一至兩年，企業和消費者埋首於減少債務，加上通縮仍是全球主要危機，經濟衰退的情況將惡化，標普500指數料跌至低於今年3月6日收報676點的低位。

香港經濟日報網站 - 20091203 - 投資理財 - 高盛瑞銀預測 - 封面故事

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高盛及瑞銀昨日分別發表股市展望及策略，高盛予國指明年底目標18600點；瑞銀料明年上半年中國出現大牛市，國指見15500點。
中國人壽（02628）及中石化（00386）；高盛推介多隻心水股，包括中海油（00883）及騰訊（00700）。
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- 國企指數明年底前可升至18600點，距現水平有4成潛在上升空間（國指昨收報13341點）；他又預期滬深300指數明年可升見4300點。
- 瑞銀執行董事兼中國股票策略師唐志剛昨日亦發表明年中國策略報告，預期上半年中國將出現一個大牛市，國指明年中目標15500點，相當於預測2010年市盈率（PE）16.5倍、市帳率（PB）2.5倍。
- 府投資方面，今年已見明顯增長（見圖4），基建的周期約2至3年，一旦開動了，帶動作用會愈來愈明顯，明年料趨升。
- 明年內地企業每股盈利增長達21%，尤其明年上半年，有機會帶來驚喜。
- 明年下半年宜審慎，因為潛在通脹令環球息口有機會調升，此外，隨着明年下半年內地基建陸續竣工，投資者會開始質疑企業盈利增長勢頭。
- 房地產、保險、銀行、汽車、零售、水泥、石油及天然氣
- 國壽（02628）、廣深鐵（00525）、中石化（00386）及人和商業（01387）
- 中石化今年上半年受惠於煉油業務轉虧為盈。該行認為，長遠而言，中石化煉油業務毛利並不能維持高企，惟預料可長期受惠於內地成品油價格改革。
- 中石化明年有機會獲母公司進一步注入資產
- 天然氣價格改革及母公司注資憧憬，是中石化明年股價上升的催化劑，給予「買入」評級，目標價8.8元。
- 中石化今明年盈利分別達614.6億元及660.4億元人民幣，按年增長107%及7.4%。
- 內地自07年11月以來，天然氣井口價格未有調整過，預期價格將會提高，加上引入一個更加透明的定價制度，有助吸引更多供應商進入市場，滿足不斷上升的需求。
- 當局會對終端用家採取循序漸進的加價策略，預料未來3至5年，每年平均加7至10%，這相等於每年10至20%的天然氣井口價格加幅，有助增加中海油天然氣業務收入。
- 中海油目標價14.5元，中海油昨收12.18元（見圖10），距目標價有19%潛在升幅。
- 亞洲區的科技股明年盈利增長會有驚喜，估計盈利增長為1.24倍。高盛推介的港股中，騰訊便屬於科技股。
- 騰訊2010年預測PE雖達30倍，但未來2年公司持續有較高的盈利增長，故估值仍然合理。
- 騰訊09年第3季業績顯示，正在於同業競爭中取得更多市場佔有率，尤其是網遊業務。
- 隨着騰訊網頁介面改善（騰訊把社交網站設計改至類似facebook般），其社交遊戲的收入，將會快速上升。