Gavin X's List: 经济金融

• KODA的全称是KnockOutDiscountAccumulator，也被称为Accumulator，国内翻译为累计期权，这是一种极其复杂的金融衍生产品，投行是尽量的想兜售这种复杂的衍生产品，他们有很大的激励机制，在复杂衍生产品上他们赚的越多，这些销售员的奖金也拿的越多。
• 当投资者损失惨重欲哭无泪的时候，这些拼命推销Accumulator的私人银行家，却在享受着天堂般的生活。
• 中国内地企业家身陷金融衍生品的消息不断被公之于众，中信泰富巨亏150亿元，曾荣膺内地首富的碧桂园大股东杨惠妍巨亏7.4亿元。
• 资金陆续转入到星展银行，但是短短几个月之后，她账户上的8000多万资金却化为乌有，而且还倒欠星展银行9千多万。
• 他在香港荷兰银行做投资的2000多万港元，如今不仅一分钱不剩，他还倒欠荷兰银行200多万港元。
• 他们有一种产品，叫做就是说KODA，叫做打折的股票，然后他给我的概念就是说，这个产品是他们私人银行专门给大客户准备的，别人还拿不到这种东西。
• 他说这个产品不需要用你自己的钱，他说这个产品你可以在这边，我们这边给你低买，就是每天低买20%，然后你同时可以同时做高抛，他说你几乎不用自己的钱来做这个东西。
• 介绍这个Accumulator或者叫打折买股票，通俗说叫打折买股票，她介绍这个产品可以以小博大，周转快，可以防御风险。
• 正是这些叫KODA的产品不仅让郝婷的8000多万元血本无归，而且还倒欠香港星展银行9000多万元。
• KODA的全称是KnockOutDiscountAccumulator，也被称为Accumulator，国内翻译为累计期权。这是一种极其复杂的金融衍生产品，它可以和外汇、股票、石油期货等挂钩，通常和约的期限为一年。

• 投行会跟你说，我这有一只股票，卖10块钱一只，但是你是我的高端客户，所以我给你打折，8块钱，每天买个一千股。”

   

  KODA其实是一种与股票挂钩的期权产品，它设有取消价及行使价，在一年的期限内以低于现时股价的水平为客户提供股票。KODA有四个特性：1、买入股票的行使价往往比现价低10-20%；2、当股价升过现价3-5%时，合约自行取消；3、当股价跌破行使价时，投资者必须双倍吸纳股票；4、合约期一般为一年，投资者只要有合约金额40%的现金或股票抵押即可购买，因此这一产品往往带有很高的杠杆性。

   

  黄明：“假如说股票跌到一块钱了，你还得一年每天买下去，每天得花8块钱一股来买，双倍的买，不光双倍每天买，而且一直要买一年。”

   

  北京大成律师事务所高级合伙人肖金泉：“这个产品设计实际上它这个像一些比较大的金融机构或者银行他实际上给客户设计出来，他是和客户的一个，应该说是一个博弈关系。”

   

  银行和客户签了协议以后，那么来讲实际上在赌，赌这些就是说石油或者期货的价格或者股票的价格，他们就是说一个增长或者是一个下跌。

• 这些投资Accumulator的客户存在帐户里的资金，并没有直接用来购买市场上的股票。

   

  肖金泉：“而客户他存在银行里的钱实际上他已买这个金融衍生产品的保证金了，所以往往就是说你客户存的两千万他根据你的资产状况他会给你放大，放大就是你购买的数额。”
• 一个原因是有些投资者确实偏好高风险高利润的理财产品，另一个原因是牛市行情中部分投资者盲目相信股市只涨不跌；另外还有一个原因是，许多投资者对这种金融衍生产品的风险并不了解。
• 在杠杆的作用下，假设你的帐户里有1000万元，那么你的合约数值就会高达五六千万，在收益放大的同时，风险也随之放大。
• 仅在2007年，整个香港金融市场成交的累积期权合约总值就在1000亿美元以上，涉及到包括星展银行、渣打银行、荷兰银行、汇丰银行等多家金融机构。而在2008年全球金融危机爆发后，这些产品积聚的风险随着股票市场、期货市场暴跌，急剧放大，把投资者的财富席卷一空。
• 有一些受害者也是可能涉及到他们不想给人知道，他自己是受害者，可能也是涉及到金钱上的问题他不想别人知道，他为什么会有那么大量的金钱投资在这种衍生工具方面。
• 那真的是这种合约，到最后全都是杀掉所有那些有钱的投资者了。
• 比如说你有一千万美金，我让你买一亿美金面值的Accumulator，我的投行那边的收入的话是5%，那就是500万美金，500万美金我个人收入的话，一般是30%，那就是150万美金。
• 投行是尽量的想兜售这种复杂的衍生产品，他们有很大的激励机制，尤其他们的衍生产品销售员，他的奖金和银行的利润挂钩，在复杂衍生产品上他们赚的越多，这些销售员的奖金也拿的越多。
• 2007年美国的GDP总量是13万亿美元，但是华尔街的金融衍生产品的市场就达到了60万亿美元，是实体经济的4倍多。与金融衍生产品同步急剧增长的是华尔街金融从业人员的奖金和分红，2007年华尔街仅高管层的奖金总额就高达400亿美元。但盛宴的狂欢不可能永远维持下去，正是因为这种贪婪和疯狂导致了2008年年底的华尔街风暴。
• 这个激励机制到了一定的份上，他可以把朋友卖了，连朋友都可以卖了。
• 当时分奖金的话，几千万美金的奖金的人有不少，那几百万美金的更是多如牛毛
• 碧桂园在年报中曝出投资金融衍生品出现巨亏12亿人民币，而令碧桂园惨输的是去年与国际投行美林签订的一纸股价对赌合约
• 此前67岁的中信泰富董事局主席荣智健在辞职函上签下自己的名字，击垮这位商界奇人的是一种对赌澳元的外汇累计认购期权，中信泰富在这种金融衍生品上的巨亏超过150亿港元，而且根据杠杆合约，这些损失还在继续扩大
• 国资委下文约束央企投资金融衍生品，有多少央企参与了其中？又出现了多大亏损，目前还是个未知数。
• 中国的众多民营企业家和国营企业在海外一次又一次、一个又一个遭遇金融衍生品血洗的时候
• 对金融一知半解，又手握巨额资金的内地投资者，在用小钱赚大钱的利益诱惑下，他们很容易就被高风险的金融衍生品吞噬掉。
• 国内三大航空公司被曝投资航油套期保值这种金融衍生品出现巨亏，其实航油套期保值几乎是欧美所有航空公司的都普遍参与的一个投资项目，但欧美航空公司并没有出现大的亏损，这说明我们在投资金融衍生品方面确实是一个不折不扣的新手，大国企尚如此，个人投资者对此更应该谨慎、谨慎再谨慎。

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• Yes, there was slack regulation - but, harsh as it sounds, one reason why the fraudster suckered so many people was because so many people were willing to be suckers.
• The problem is that the culture of investment is not so different from that of Ponzi fraud.
• But investors always take a leap of faith in those who handle their money. In good years, their trust is rewarded; in bad years, not. It may be hard to believe this in 2009, but that faith can be replenished. All it takes is for time to pass and memories to fade. And then the bubbles begin again.

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• 毋庸讳言，中国30多年的对外开放所引进的并不只是跨国公司的庞大身躯，西方企业公平、公开的竞争精神与商业伦理也植入了中国市场。然而，由于本土文化的强大与根深蒂固，新的商业规则并不能在短期内取得市场话语权，盛行于中国商业领域的依然是旧的习俗或者恶俗：人脉关系决定着企业的生存，请客送礼左右着竞争者的命运。而面对着这样的商业生态，善于经营市场的跨国公司难免“入乡随俗”。
• 因此，任何一家进入中国市场的跨国公司首先面临着的是如何平(博客)衡商业伦理与海外市场的竞争力的选择，在这种选择中，企业往往被逼向“囚徒困境”：如果远离商业贿赂，企业就可能失去市场；如果同流合污，就会背叛商业伦理。毫无疑问，对于受经济人理性主导的跨国公司来说，最后只能选择后者。
• 商业贿赂与资源垄断相伴而生。垄断行业和政府严格管制的行业中，从业人员手中所掌控的垄断性资源太多，权力部门与企业存在频繁的微观接触，在缺乏全面监督的环境中，手握行政审批权、资源分配权、管理权等公权的人员自然成为商业贿赂猎取的对象，各类强势组织权力寻租的机会大大增加，而急于开拓中国市场的跨国公司则成为商业贿赂的重要参与者。

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• 黄亮华的真实性也许远远大过荆雀,但一定有不少网民会拒绝到底.原因是:第一,假如黄亮华可以通过公关策划让人相信了“贾君鹏”,那么他也可以通过这样的手段让人相信他就是“贾君鹏之父”,这是一个悖论;第二,网民们觉得自己的朴素情感遭到了利用,心理上受到了伤害,因为承认黄亮华聪明,就等于承认自己傻.
• 精英主义认为,在某种程度上,大众就是“乌合之众”,是可以通过舆论进行控制的.为什么要通过舆论而不是通过武力或者权力呢?因为消费社会是一个民主的社会,你必须让人打心眼里认同你的忽悠.在这种理论之下,公关活动和商业广告大行其道,成为现代资本主义社会中人们日常生活的重要组成部分.从这个意义上说,任何对你产生影响的广告都在对你说:你就是傻啊,听我的没错.
• 这场被视为女权运动史上重大事件的游行,尽管缘于一场商业策划,但女人们对香烟的真实感受并不能被否认.也就是说,在舆论动员中,她们真找到了解放的感觉.你也可以说,是她们心中既有的渴望,被伯奈斯和烟草公司利用了.
  
• 但在另一方面,这并不意味着,商业策划活动中的欺骗和舆论操纵就能够得到人们的认同.可以肯定地说,如果一开始就知道这是一个公关策划,而不是一个母亲的真实呼唤,或者一个网友的无聊涂鸦、一个游戏玩家的寂寞留言,人们的心理反应会有很大不同.公关活动者一直都在玩危险的游戏,行走在社会舆论和商业伦理的敏感边缘.
• 那些悲观的论者认为,包括网络在内的新闻媒体早就被政治和商业公关所包围,它们从来都不是在报道新闻或讨论问题,而是在报道公关公司告诉他们的事情,讨论如何操纵消费者或选民.我对舆论并没有这么绝望,但是这些看法值得我们随时警醒.

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• 南京国有市政公司2000年改制成为民企江宇集团。集团财务部副部长举报称，在该国企改制过程中，管理层“最终确认该企业的净资产为-344万元。”将企业占为己有，而实际公司评估的资产总额为1.98亿元，净资产为2110万元。

• “国有市政公司为什么在改制时，核销了2000多万元的不良资产呢?”记者在采访时问江浩。

   

  江浩答：“当时，江宁开发区的领导杨友林，刚好调离开发区、担任江宁建设局长，就提出要把国有市政公司、建安公司带走(即：把两家国企从开发区的下属企业变更为建设局的下属企业)。开发区不同意。后经反复协商，开发区就提出条件，开发区本应向国有市政公司支付的2000多万元工程款要一笔勾销、免于支付。我们答应了，这样一来，国有市政公司的2000多万元净资产就变成了负资产。”

• 2001年3月2日，江浩、夏菁等5名原国有市政公司高管人员，总计从国有市政公司办理私人“借款”100万元，作为他们的“个人投资款”，汇入于当日设立的私营企业———南京江宁经济技术开发区市政工程有限责任公司(简称“民营市政公司”)账户，注册成立纯私营的市政公司，公司注册资本为100万元，江浩任法人代表、总经理。

   

  同日，国有市政公司，被江浩等人“申请注销”;国有市政公司全部资产、资质，被新设立的私营市政公司以“零元”的价格占为己有。

• 在私营市政公司成立仅20天后(即3月22日)，江浩、夏菁等5人又从同样由江浩担任法人代表、总经理的另一家国有企业———南京江宁经济技术开发区建筑安装工程公司(简称“国有建安公司”)办理私人“借款”2000万元，作为江浩等5人的个人投资款，汇入私营市政公司账户，为该企业增加注册资本2000万元。

   

  至此，由江浩担任法人代表和总经理的私营市政公司成立短短20天，即获得由江浩等5人现金汇入的注册资本金2100万元，而且2100万资本金全部来源于江浩本人担任法人代表和总经理的两家国有企业的外借资金。
• “他们从自己掌控的国有企业借款2100万元，作为他们个人的对外投资款，这是确凿无疑的挪用资金犯罪。”北京海润律师事务所律师李建军分析认为。
• 2001年6月11日，江浩等人又对原国有建安公司实行了“零资产出售”式的改制，改制后的私营建安公司仍由江浩担任法人代表、总经理。

• 记者问：“你们当初成立新公司的个人投资款，是从老国有企业借的吗?”

   

  “是的。不过———已经还了。”江浩答道。

   

  “新公司一成立，老国企就注销了，你们把钱还给谁呢?”

   

  江浩停顿片刻，答非所问地说：“所以说，调整的难度很大啊。”

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• 在经过上周五的疯狂爆炒之后，创业板今日开始价值回归之旅。

   

  上午开盘除吉峰农机外其他个股均以跌停开盘，之后大部分个股均在低位徘徊，截止下午收盘，28只股票共有20只跌停，另外跌幅超过6%的股票有5只，局面可以用惨不忍睹来形容。
• 业内人士分析，由于上市首日透支了短期股价上涨的动力，周一首批创业板新股的市场表现在预料之内。
• 深交所统计数据显示，28只股票平均换手率为88.88％。最高的为红日药业，换手率91.02％；最低的为金亚科技，换手率86.36％。
• 从投资者交易情况看，机构投资者累计买入1142.95万股，占2.63%。其中，证券投资基金、社保基金、保险等未参与买入，券商自营和理财合计买入115.25万股，QFII合计买入0.52万股，其他一般法人合计买入1027.18万股。
• 25.26万户个人投资者参与买入，合计买入4.23亿股。其中，买入股数在5万股以下的户数占99.56%，买入股数占86.31%；买入股数在1万股以下的户数占97.22%，买入股数占60.08%。

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